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钢铁行业:钢价预期疲软 机构逆市看多

编辑:天津镁庆电子有限公司  时间:2018/06/26

尽管市场对钢铁板块的补涨抱有很大期待,但在10月18日钢铁板块上涨仅一天后,整个板块就上演了领跌两市的回调行情,沪深股市10月19日钢铁板块下跌,板块内超7成个股下跌,显示市场对钢铁板块的信心不足。

业内分析认为,目前钢铁板块的股价正是整个行业和行业内公司未来盈利预期的提前反映。

“现货价格短期内将小幅波动,近期可能会有一轮反弹。但从长期走势来看,我是看空的。”联合金属网分析师张平近日在接受《投资者报》采访时,对未来一段时期的钢铁价格走势作出这样的判断。

持类似观点的还有著名钢铁市场专家马中普,他表示,未来钢铁价格将呈反复震荡波动的趋势。由于总体来说钢铁现货价格不会有大幅提升,因此钢铁企业的盈利状况也并不乐观,“估计也就是微利状态”。

虽然如此,近日众多机构对钢铁板块的走势却普遍乐观,多家机构认为,钢铁股估值已经接近历史最低水平,而通胀、人民币升值等因素将提高行业的盈利和估值,钢铁板块未来走势将强于大市。

库存维持高位 通胀难振钢价

“今年并不能由需求的增减判断钢价的走势,主导钢材行情的是国家的经济政策,比如5月份出口退税政策的取消,对房地产行业的打压以及淘汰落后产能,包括后期节能减排的整顿等等。”联合金属网分析师张代坤总结说,在宏观政策的影响下,受制于下游行业(房地产、汽车等)需求的疲弱,钢铁价格基本维持低位震荡的走势。

近期,国内面临通胀压力,大宗商品普涨。但张代坤认为,目前钢材自身市场性能周期与通胀大环境相背离——自出口退税取消后,国内钢材库存就节节攀升,钢材市场尽可能地维持稳步下降的态势,10月钢铁行业的主要任务也是消化库存,这就造成了本轮通胀没有撬动钢材产品,钢材近期在大宗商品中表现最弱。

研究机构莫尼塔最新的研究报告认为,国内钢铁产量释放仍然受到节能减排政策的压制。在钢材需求持稳的背景下,钢材去库存化有望重新启动。但是也不排除受到流动性泛滥冲击造成去库存化出现波折的可能性。

“目前钢材的库存还是比较高的,下游的需求也没有出现太大的增幅,因此近期的市场并不是很看好。从总体上来说,钢材依然供大于求。”张代坤则认为,未来由于需求面没有大的改善,钢材价格仍将看空。

对于近期钢铁股的上涨,张代坤表示,“这并不是出现需求的增加或者出现钢材价格大增带动的,主要还是市场炒作的因素更多。即使短期内炒作上去了,后期由于没有业绩增长,股价下跌的可能性更大。”

三季度盈利悲观

由于钢价低迷,因此钢铁企业的盈利状况表现也不太理想。

“钢铁企业三季度盈利状况不好,由于铁矿石价格的压力,加上7、8月份产品价格很低,钢铁企业目前整体上还处于微利的状态。”马中普告诉记者。他表示,由于四季度钢价将窄幅震荡,钢铁企业的盈利同样不乐观。

据悉,7月由于钢价处于底部,许多公司陷入亏损,但8月钢价出现反弹,9月钢价又受到节能减排政策的刺激,钢企盈利逐步恢复,基本弥补了亏损,目前鞍钢、武钢、马钢、太钢、河北钢铁[4.31 2.38%]等多数钢铁企业处于盈亏平衡或微利的状态。

近期,钢铁企业在节能减排风暴中首当其冲。马中普认为,当前国家的节能减排对钢价影响不大。“虽然由于部分产能受到限制,钢价小幅走高,但国内钢铁产能弹性巨大,一旦需求释放,产能随时会跟着释放出来。”

“就目前的形势看,能影响中国钢铁企业盈利状况的只有国际市场,但这不会在今年,而是在明年下半年发生。”马中普判断,未来出口将是解决钢铁行业低迷的关键。

尽管钢价预期不佳,不过中金公司认为,拥有领先产品结构的宝钢和区域性、资源优势[3124.48 4.34%]公司,如西宁特钢[10.78 5.38%]、凌钢、八一钢铁[13.60 2.03%]、酒钢等仍将有不俗的业绩表现。

中金公司分析,由于旺季需求启动,保障房建设年底之前将加速推进;节能减排政策对产量的影响到年底前仍将持续;加上海外流动性放松推高矿价,对钢价形成支撑,因此四季度钢价将震荡向上,钢企盈利改善。

拥有自有矿石和签订四季度协议价的钢厂能锁定部分成本,抵御现货矿价上涨的风险,盈利将有显著提升。因此,中金公司近期将宝钢、太钢、酒钢、西宁特钢和八一钢铁2010年盈利预测上调15%~22%,并相应上调2011年盈利预测7%~20%。

机构看多板块

Wind数据显示,目前钢铁板块的平均市净率不到1.5倍,而其他行业市净率(PB)平均在2.6倍,钢铁股的市净率已经接近历史最低水平,具有较高的估值安全边际;从市盈率看,钢铁板块的动态市盈率(PE)为18倍,同样处于低位区域。

中金公司18日发布的研究报告指出,钢铁板块是年初至今跌幅最大的板块之一,目前股价和估值仍处于周期底部,A股行业平均PB仅1.42倍,而2003年至今行业PB的均值为1.77倍,较目前估值水平高出约25%。钢铁板块仍有较大上涨空间。

“钢铁板块目前估值水平非常低,已具备蓄势待发之势。”国信证券在最近的钢铁行业研究报告中也做出同样判断。

中信证券[15.93 2.71%]此前发表钢铁行业研究报告认为,受节能减排推动,钢铁行业结构调整,盈利能力明显改善;同时,人民币升值等因素将提高行业的盈利和估值。中信证券推荐关注三类投资主线:第一类是业绩弹性大的公司,如八一钢铁(600581.SH),凌钢股份[10.17 5.17%](600231.SH);第二类是长期增长的特殊钢和高档板材公司,如大冶特钢[16.53 3.31%](000708.SZ)、宝钢股份[7.29 1.67%](600019.SH)、新兴铸管[9.55 4.95%](000778.SZ)等;第三类是受益于升值的铁矿资源公司。

齐鲁证券最新研究报告则指出,总体来看后期矿价仍将继续攀升,继续看好铁矿石类上市公司,重点仍然是之前推荐的矿石四小虎:创兴置业[18.12 7.03%]、金岭矿业[26.14 10.02%]、凌钢股份、西宁特钢等;同时,行业兼并重组将成为2011年的关注重点,建议重点关注宝钢、鞍钢、本钢板材[6.73 2.44%]。